【資料圖】

作者:羅賓

編輯:tuya
出品:財經涂鴉
據財經涂鴉消息,富國基金“價值天團”一起投10月策略會于17日舉辦,富國基金權益投資團隊5位基金經理與券商首席分析師就宏觀經濟、A股策略等分享了看法,并討論了低估值行業占比抬升至歷史高位、順周期價值風格關注度提升下,未來半年及一年的投資機會。
本場策略會上,富國遠見精選擬任基金經理蒲世林、富國研究精選基金經理劉莉莉、富國基金權益投資部白冰洋、富國價值優勢基金經理孫彬、富國金融地產基金經理韓雪以及華創證券首席宏觀分析師、新財富最佳分析師張瑜、光大證券首席策略分析師、新財富最佳分析師張宇生針一同探討當下市場中值得關注的投資脈絡和驅動因素。其中,目前低估值、低持倉的地產行業的投資變化,亦成為本次策略會中的一個重點討論話題。
富國價值優勢基金經理孫彬表示,未來半年至一年或將需要自上而下強有力的政策推動破局,使得大家相信未來的收入預期轉正,消費和投資行為才會轉正。在板塊選擇上,地產是未來半年、一年的維度中最值得關注的行業之一,地產行業企穩,經濟才能企穩。其部分核心觀點包括:
1、今年市場交易的是邊際變化和宏大敘述。短期內資金推動個股股價發生異動難以真實反映個股長期基本面趨勢,因為短期變動主要代表了邊際資金對邊際變化的追逐。今年很多個股走出較大波動的重要因素是大家不再相信所謂的護城河,而需要做更頻繁的交易,甚至更多地博弈基本面的變化和市場可能的熱點,因此很多交易的難度上升了。
2、在現今的宏觀及利率環境下,關注紅利類資產的價值回歸。利率下行、宏觀不確定性會利好紅利資產,以紅利指數為代表的行情,本質是紅利資產的價值重估,但重估對有些個股來說結束了,有些個股并沒有。紅利指數中的周期股,能否維持現有的股息率水平,以及現在的股價和股息率是否還有吸引力,都影響了紅利的持續性。紅利類資產的價值重估還沒有完全結束。
3、今年的消費和投資行為的變化。兩個重要因素影響了內需:(1)房價的下跌:影響個人或家庭的資產負債表進而影響居民的消費行為。(2)對于薪酬的預期。2019年至2021年正循環中,房價上漲,大家對薪酬和職業發展的預期正面,出現消費升級;2021年后地產等多個行業變動降低了薪酬預期影響居民投資與消費,進而影響服務業、制造業等。
4、地產股投資機會。
富國金融地產基金經理韓雪表示,未來有望看到有效的債務化解方案和宏觀經濟的環比改善,A股在低預期、低估值的狀態下,或將迎來結構性的價值修復行情。地產行業的供給側改革,競爭格局顯著改善,經營良好的企業在未來行業beta企穩后將獲得更加穩定的盈利預期。其部分核心觀點包括:

(1)房地產的政策環境已經在比較寬松的階段,現在處于政策出臺到基本面修復的過程里。

(2)關注政策對需求和總量的呵護和托底,本輪行業變化中,個股的分化值得重視。國企、央企和資質較好的民企,可能獲得比較大的超額收益;土儲結構較差、現金流壓力大的房企投融資成本和銷售可能會有困難。

(3)地產股的估值處于很低的位置,甚至破凈,行業出清后,一些企業會有beta和alpha的雙擊。

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