比再一次3000點保衛戰更令市場關注的是,年內股價最大單日下跌的“股王”。

今日最受關注的,不僅僅是險守3000點大關,還有貴州茅臺的重挫。


(資料圖片)

茅臺的下挫引發市場密切關注,除了公司回應關于股價異動、季度業績降速傳聞等消息,作為全市場最大白酒基金,招商中證白酒指數基金的基金經理侯昊也在盤后迅速解讀,認為隨著經濟活動的逐步復蘇,白酒企業盈利也將可能回暖。

北向資金今日大幅凈賣出117.04億元,連續5日減倉,同樣是市場關注點。這其中,貴州茅臺、五糧液分別遭凈賣出15.51億元、5.43億元。市場資金對相關ETF的流向分化,但整體來看,年內仍處于流入態勢。

“歷次茅臺暴跌后,是大盤見底信號”,這一觀點也盤后多個投資群中擴散,如何看待這一觀點?

侯昊:白酒行業估值已經接近比較低的位置

“今日白酒繼續下跌,或與三季報即將發布,市場情緒擾動有關?!焙铌环治?,節后白酒行情低迷,主要成因包括雙節白酒動銷相對平淡、批價庫存指標略有壓力和大盤的整體震蕩。

首先,雖然中秋國慶白酒動銷平穩落地,且節前預期也不高,但節前始終有旺季催化的因素支撐,節后反饋平穩出現補跌。其次,從批價和庫存看,主要酒企庫存同比去年微增,批價基本平穩但反向紅包激勵等政策力度加大,高頻渠道指標略有壓力也會影響投資者對酒企經營的短期信心。再次,節后大盤整體偏震蕩,資金風險偏好不高也會影響白酒股價的表現。

“從社會消費品零售總額主要數據看,煙酒類9月增速是23.1%,創2023年單月最高增速,中秋錯位、低基數、需求穩定恢復都是原因,這個跟很多經銷商和渠道反饋的體感和情緒都不一樣?!焙铌惶岬?,由于經銷商毛利下降,不掙錢,所以反饋就比較不好。

“終端出貨和開瓶消費數據好,但是對于大部分人都拿不到這個數據,終端降庫存,出貨增加進貨減少,體現在經銷商和廠家出貨反饋滯后,我們不能憑感覺離開真實的數據?!?/p>

侯昊強調,盡管白酒行情短期承壓,但他始終對白酒行業長期的生意屬性和品牌價值保持信心,認為白酒行業是一個值得長期投資的賽道。

他認為,一方面,隨著經濟活動的逐步復蘇,白酒企業盈利也將可能回暖;另一方面,短期的周期波動下行業集中度有所提升?!拔磥韮炐愕陌拙破髽I會顯現出穿越周期的能力,白酒板塊也會出現更多的結構性投資機會?!?/p>

短期而言,他表示,白酒行業估值已經接近比較低的位置,板塊估值具備一定性價比,可以適當觀望年底估值切換和明年春節銷售預期帶來的投資機會。

暴跌成見底信號?

隨著今日的下行,茅臺年內股價由漲轉跌。以茅臺的重挫為節點,市場對后市行情的議論漸起。

有機構分析稱,類似的情況自2016年以來出現過8次,大部分出現在熊市末尾的最后出清,隨后市場逐步觸底反轉,如2018年10月和2022年10月。少部分出現在牛市頂端的見頂反轉,股王見頂成為熊市起點,如2021年2月。結合來看,雖然短期還有恐慌風險,但中期來看大盤 (滬深300) 勝率很高。另外,暴跌后滬深平均1個月漲1.8%,3個月漲3.6%,半年漲6.8%。

茅臺的補跌是否是階段性見底信號仍有待觀察,不過,對后市的樂觀態度,成為不少基金經理的共識。

比如,西部利得基金經理盛豐衍今日在社交平臺表示,對市場再次超乎尋常地樂觀。他表示,今年無風險收益率譜系顯著下降,但貨幣供應量依然高增等多方面原因來分析,積極因素在逐步積累,只欠東風。

中泰資管基金經理姜誠今天也在社交平臺發聲稱,市場已經給了足夠高的長期潛在回報率,雖然它未能給交易者足夠強的信心?!暗珱Q定漲跌的實際上是人的交易行為,天天盼漲的人恰恰也是殺跌的人。所以信心更像是滯后變量,而非前瞻指標?!?/p>

而在茅臺股價回調之際,部分相關主題ETF也出現資金的流出。比如,鵬華中證酒ETF自9月初以來出現基金份額凈贖回的趨勢,截至目前已凈贖回超20億份,最新份額總額為165.98億份,規模122.38億元。不過,年初至今,該產品整體仍處于份額凈申購,年內基金份額增超60億份。

另外,華夏中證細分食品飲料產業主題ETF自9月初以來也出現份額凈贖回的情況,不過自本月以來,該基金份額總額再次增長。

而建信飲料ETF則在近日進入清盤流程,原因為連續50個工作日低于5000萬元,截至清盤時,該基金成立以來虧超20%。除了該基金以外,還有2只食品飲料ETF目前規模也低于5000萬元,陷入迷你基困境。

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